Анализ хозяйственной деятельности предприятий с точки зрения определения уровня антикризисного управления
2007-2008гг.
Изменение рентабельности капитала за счет:
коэффициента оборачиваемости
(0,51-0,43)*(-3,9)=-0,31%
рентабельности продаж
(5,42-(-3,9))*0,51=+4,75%
Всего 4,44%
-2009 гг.
Изменение рентабельности капитала за счет:
коэффициента оборачиваемости
(0,59-0,51)*5,42=+0,43%
рентабельности продаж
(5,87-5,42)*0,59=+0,26%
Всего +0,69%
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = [ROA-Цзк](1-Кн) *ЗК/СК, где (1)
ROA - Экономическая рентабельность совокупного капитала до выплаты налогов, %;
Цзк - Средневзвешенная цена заемных ресурсов;
Кн - коэффициент налогообложения в виде десятичной дроби;
ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала;
СК - среднегодовая сумма собственного капитала;
год:
(-1,68-14:1,4)*(1-(-0,014))*0,067+40*0,067=1,89%
год:
(2,76-9:1,3)*(1-(-0,26))*0,025+30*0,025=0,62%
год:
(3,52-7:1,25)*(1-(-0,23))*0,021+25*0,021=0,47%
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
-2008 гг.
ЭФР0= (-1,68-14:1,4)*(1-(-0,014))*0,067+40*0,067=1,89%
ЭФРусл. 1 = (2,76-14:1,4)*(1-(-0,014))*0,067+40*0,067=2,18%
ЭФРусл. 2 = (2,76-9:1,4)*(1-(-0,014))*0,067+40*0,067=2,43%
ЭФРусл. 3 = (2,76-9:1,3)*(1-(-0,014))*0,067+30*0,067=1,72%
ЭФРусл. 4 = (2,76-9:1,3)*(1-(-0,26))*0,067+30*0,067=1,66%
ЭФРусл. ф = (2,76-9:1,3)*(1-(-0,26))*0,025+30*0,025=0,62%
-2009 гг.
ЭФР0 = (2,76-9:1,3)*(1-(-0,26))*0,025+30*0,025=0,62%
ЭФРусл. 1 = (3,52-9:1,3)*(1-(-0,26))*0,025+30*0,025=0,64%
ЭФРусл. 2 = (3,52-7:1,3)*(1-(-0,26))*0,025+30*0,025=0,69%
ЭФРусл. 3 = (3,52-7:1,25)*(1-(-0,26))*0,025+25*0,025=0,55%
ЭФРусл. 4 = (3,52-7:1,25)*(1-(-0,23))*0,025+25*0,025=0,56%
ЭФРусл. ф = (3,52-7:1,25)*(1-(-0,23))*0,021+25*0,021=0,47%
Из таблицы 1.9. (приложение 9) видно, что на протяжении трех лет показатель эффекта финансового рычага стабильно сжижается, темп его уменьшения составил 75,13%.
Рентабельность собственного капитала замыкает пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.
Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE на основании приведенных данных таблицы 1.10.(приложение 10)
Общее изменение ROE за анализируемые периоды составил +4,57%, в том числе за счет изменения в 2007-2009 гг.
Удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
ROE= Дчп*МК0*Коб0*R об0 (2)