Система нормативов планирования капитальных вложений

Наиболее серьезным недостатком при использовании простейших методов расчета эффективности капитальных вложений является отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в различные периоды. Необходимость учета фактора времени объясняется тем, что единовременные затраты осуществляются по годам, в течение ряда лет, а текущие затраты и конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия существенно изменяются по годам его эксплуатации в результате капитальных вложений. Отражение времени в расчетах эффективности капитальных вложений позволяет привести единовременные и текущие затраты в сопоставимый вид.

На протяжении строительства предприятия, т.е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной или частичной отдачи. Однако они могли бы быть использованы как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельности, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной процентной ставки на капитал. Поэтому для более эффективной оценки экономической эффективности капитальных вложений все основные показатели, связанные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчитаны с учетом с учетом снижения ценности денежных ресурсов.

Например, если на первом году материализовать часть авансированных капитальных вложений, то до момента начала выпуска продукции они не обеспечат отдачи, т.е. не будут участвовать в хозяйственной деятельности. Между тем, привлеченные в другие сферы экономики, они могли бы обеспечить отдачу, равную произведению процентной ставки Е на капитал (величиной Е** может быть норма чистой прибыли, коэффициент дисконтирования, процентная ставка и т.п.), т.е. КiЕ.

Потеря отдачи может быть представлена как убыток. Убыток будет увеличиваться по мере того, как возрастет период замораживания, а в структуре авансируемого капитала повышается доля единовременных затрат, приходящаяся на первый год. Следовательно, капитальные затраты должны рассчитываться не по фактической стоимости материализованных единовременных затрат, а с учетом потерь, или убытка. За весь период замораживания приведенные капитальные затраты будут равны:

КВпр = Ква1(1 + Е) + Ква2(1 + Е) +…+ Кваi(1 + Е) = КВАi(1 + Е)

где Т - год начала эксплуатации введенных производственных мощностей.

При сравнении вариантов наиболее выгодным признается тот вариант, при котором обеспечиваются минимальные приведенные капитальные затраты.

Данный метод приведения капитальных вложений учитывает потери, которые рассчитываются на конец авансирования единовременных затрат. Приведение капитальных вложений к началу авансирования обусловливает обесценивание денежных средств.

В практике оценки эффективности капитальных вложений используется несколько методов с учетом фактора времени :

определение чистой приведенной ценности (интегральный экономический эффект);

расчет внутренней нормы рентабельности;

отношение прибыли и затрат;

определение фонда окупаемости с учетом фактора времени;

минимизация приведенных (дисконтированных) затрат.

При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:

продолжительности использования авансированного капитала, периода эксплуатации материализованных капитальных вложений вплоть до ликвидации;

нормативного срока службы основного технологического оборудования, принимаемого как средневзвешенная величина: