Отсрочка, рассрочка, инвестиционный налоговый кредит и налоговые льготы, как налоговая мера защиты предприятия
Из таблицы 3.9 видно, что в 2005-2007гг. валютный курс растет медленнее, чем определяется инфляцией (сдерживание роста валютного курса иногда рассматривается как одно из средств ограничения инфляции), а дальше он становится «правильным».
Для того чтобы учесть влияние инфляции на показатели эффективности проекта, следует построить рублевую и валютную составляющие денежных потоков в прогнозных ценах, после чего привести их к единому (итоговому) потоку, выраженному в прогнозных ценах (фи(c)(m)), используя прогнозный валютный курс. Единый (итоговый) поток следует выражать в той валюте, в которой в соответствии с заданием на проектирование и требованиями инвестора необходимо оценить эффективность проекта. Как правило, в российских условиях такой валютой являются рубли. На основании полученного потока в прогнозных ценах строится денежный поток в дефлированных ценах.
Переоценка основных фондов считается происходящей в начале каждого шага и индексы переоценки принимаются равными индексам цен на поток от инвестиционной деятельности (это допустимо для годовых шагов расчета. (таблица 3.10)
Таблица 3.10.
Денежные потоки (в условных единицах)
|
Номер строки |
Показатели |
Номер на шаг (m) | ||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 | ||
|
Операционная деятельность | ||||||||||
|
1 |
Выручки без НДС | |||||||||
|
1а |
В текущих ценах |
0 |
75,00 |
125,00 |
125,00 |
100,00 |
175,00 |
175,00 |
150,00 |
0 |
|
1б |
Интегральные коэффициенты неоднородности |
- |
0,83 |
0,85 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
1в |
В прогнозных ценах |
0 |
105,83 |
243,84 |
344,25 |
302,94 |
556,65 |
584,48 |
526,04 |
0 |
|
2 |
Производственные затраты без НДС | |||||||||
|
2а |
В текущих ценах |
0 |
-45,00 |
-55,00 |
-55,00 |
-55,00 |
-60,00 |
-60,00 |
-60,00 |
0 |
|
2б |
Интегральные коэффициенты неоднородности |
- |
0,83 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
2в |
В прогнозных ценах |
0 |
-63,50 |
-126,23 |
-151,47 |
-166,62 |
-190,85 |
-200,39 |
-210,41 |
0 |
|
Расчетные величины | ||||||||||
|
3 |
Балансовая стоимость основных производственных фондов | |||||||||
|
3а |
В текущих ценах |
0 |
100,00 |
170,00 |
170,00 |
170,00 |
230,00 |
230,00 |
230,00 |
0 |
|
3б |
В прогнозных ценах |
0 |
170,00 |
390,15 |
468,18 |
515,00 |
731,60 |
768,18 |
806,59 |
0 |
|
4 |
Амортизационные отчисления | |||||||||
|
4а |
В текущих ценах |
0 |
15 |
25,5 |
25,5 |
25,5 |
34,5 |
34,5 |
34,5 |
0 |
|
4б |
В прогнозных ценах |
0 |
25,50 |
58,52 |
70,23 |
77,25 |
109,74 |
115,23 |
120,99 |
0 |
|
5 |
Остаточная стоимость основных производственных фондов | |||||||||
|
5.1. |
На начало года | |||||||||
|
5.1а |
В текущих ценах |
0 |
100,00 |
155,00 |
129,50 |
104,00 |
138,50 |
404,00 |
69,50 |
0 |
|
5.1б |
В прогнозных ценах |
0 |
170,00 |
355,73 |
356,64 |
315,06 |
440,55 |
347,35 |
243,73 |
0 |
|
5.2. |
На конец года | |||||||||
|
5.2а |
В текущих ценах |
0 |
85,00 |
129,50 |
104,00 |
138,50 |
104,00 |
69,50 |
35,00 |
0 |
|
5.2б |
В прогнозных ценах |
0 |
144,50 |
297,20 |
286,42 |
237,81 |
330,81 |
232,12 |
122,74 |
0 |
|
6 |
Валовая прибыль |
0 |
16,83 |
59,10 |
122,55 |
59,07 |
256,06 |
268,86 |
194,63 |
0 |
|
7 |
Налоги | |||||||||
|
7.1. |
На имущество |
0 |
-3,15 |
-6,53 |
-6,43 |
-5,53 |
-7,71 |
-5,79 |
-3,66 |
0 |
|
8 |
Налогооблагаемая прибыль |
0 |
9,45 |
42,81 |
102,35 |
41,43 |
226,08 |
239,69 |
169,93 |
0 |
|
9 |
Налог на прибыль |
0 |
-1,89 |
-8,56 |
-20,47 |
-8,29 |
-45,21 |
-47,94 |
-33,97 |
0 |
|
10 |
Чистая прибыль |
0 |
6,14 |
27,83 |
66,53 |
26,93 |
146,95 |
155,80 |
110,45 |
0 |
|
11 |
Сальдо потока от операционной деятельности Фи(о)(m) |
0 |
31?64 |
86?35 |
136?76 |
104?18 |
256?69 |
271?12 |
231?44 |
0 |
|
Инвестиционная деятельность | ||||||||||
|
12 |
Сальдо Фи(и)(m) | |||||||||
|
12а |
В текущих ценах |
-100,00 |
-70,00 |
0 |
0 |
-60,00 |
0 |
0 |
0 |
-80,00 |
|
12б |
Интегральные коэффициенты неоднородности |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
12в |
В прогнозных ценах |
-100,00 |
-119,00 |
0 |
0 |
-181,76 |
0 |
0 |
0 |
-294,58 |
|
13 |
Сальдо суммарного потока Фи(m) = Фи(и)(m)+Фи(о)(m) |
-100,00 |
-87,35 |
86,35 |
136,76 |
-77,59 |
256,69 |
271,02 |
231,44 |
-294,58 |
|
14 |
Дефлированное сальдо |
-100 |
-51,39 |
37,63 |
49,66 |
-25,61 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
-80,00 |
|
15 |
Дисконтированное дефлированное сальдо |
-100 |
-46,71 |
31,10 |
37,31 |
-17,49 |
50,11 |
45,81 |
33,87 |
-37,32 |
|
16 |
ЧДД |
-3,34 | ||||||||
|
17 |
ВНД |
9,31 | ||||||||