Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО Ростовский хлебозавод №1

Подбор и расчет ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор - соотношение между ценой продажи и каким-либо показателем по предприятию-аналогу. Он отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким либо его показателем, характеризующем результаты его производственной либо финансовой деятельности.

Для расчета мультипликатора необходимо:

Знать цену акции по всем предприятиям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле;

Определить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимальной и минимальной величинами цены за последний месяц.

В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев.

В оценочной практике используются следующие мультипликаторы.

Мультипликатор цена/валовая прибыль является распространенным способом определения цены, т.к. информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной, в связи с тем, что бухгалтерская отчетность (Форма 1, форма 2 по ОКУД) является публичной формой отчетности предприятия.

Несомненным достоинством мультипликатора цена/выручка от реализации является его универсальность, которая избавляет от необходимости проведения сложных корректировок, т.е. не зависит от методов бухгалтерского учета. Достоинством данного мультипликатора для потенциального инвестора является исключение возможности повышения цены компании на дату оценки, за счет кратковременного роста прибыли, вызванного следующими факторами: снижением себестоимости производимой продукции за счет падения цен на сырье, или сменой поставщиков; изменения вида рекламы; сезонных колебаний спроса и др. факторов.

Мультипликатор цена/чистые активы определяет действительную стоимость предприятия с учетом всех его обязательств, следовательно, определит стоимость предприятия, наиболее соответствующую оценкам потенциальных инвесторов - владельцев контрольных пакетов акций. Поскольку производится оценка мажоритарного пакета акций предприятия, Оценщик считает необходимым применение данного мультипликатора.

Рассчитываются значения мультипликаторов для каждого аналога, описанные на предыдущем шаге. Затем производится расчет среднего и скорректированного значения по каждому мультипликатору. Веса аналогам присвоены по критериям разброса значений мультипликаторов, а так же качества и полноты исходной информации для расчета мультипликатора.