Модели количественной вероятности угрозы банкротства
для непроизводственных предприятий
Z = 6,56Х1 + 3,26 Х2 + 6,72 Х3 + 1,05 Х4.
В зависимости от полученного значения для Z - счета можно судить об угрозе банкротства (таблица 2).
Пограничные значения
Z
- счета для усовершенствования модели Альтмана
банкротство несостоятельность кризисный платежеспособность
Таблица 2
|
Степень угрозы |
Для производственных предприятий |
Для непроизводственных предприятий |
|
Высокая угроза банкротства |
Менее 1,23 |
Менее 1,10 |
|
Зона неведения |
1,23-2,90 |
1,10-2,60 |
|
Низкая угроза банкротства |
Более 2.90 |
Более 2.60 |
Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют разную вероятность для различных периодов (таблица 3).
Двухфакторная модель банкротства дает наибольшую вероятность (74%) на период более 2-х лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.
Четырехфакторная модель также дает высокую долю вероятности угрозе банкротства на период более 2-х лет - 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на операционной (текущей) деятельности предприятия.
Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов
Таблица 3
|
Модель |
Вероятность до 1 года, % |
Вероятность до 2 лет, % |
Вероятность после 2 лет, % |
Примечание |
|
Двухфакторная модель |
65 |
60 |
74 |
Многообразие финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности |
|
Четырехфакторная |
71 |
6S |
68 |
Не учитываются коэффициенты финансовой устойчивости и рыночной активности |
|
Оригинальная пятифакторная |
85 |
51 |
37 |
Недостаток информации относительной стоимости капитала предприятия |
|
Усовершенствованная пятифакторная |
88 |
66 |
29 |
Устранен недостаток оригинальной модели, адаптирована к российской отчетности |
Оригинальная пятифакторная модель Альтмана обладает высокой предсказательной вероятностью на ближайший год - 85%. Эту модель рекомендуется применять для крупных промышленных предприятий, чьи акции котируются на фондовой бирже.
Усовершенствованная модель Альтмана имеет высокую долю вероятности на ближайший год - 85%. Ее недостаток состоит в том, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности модель показывает наибольшую степень вероятности угрозы банкротства (88%) на ближайший год.
4. Четырехфакторная модель R - счета.
Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже.
R = 8.38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4,
где R - R = счет;