Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО Ростовский хлебозавод №1

Метод рынка капитала - мультипликаторы Цена/Выручка от реализации, Цена/Чистые активы, Цена /Валовая прибыль.

ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОБЩЕСТВА ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ

В доходном подходе оценки стоимости компании обычно используются два метода - метод прямой капитализации и метод дисконтированных денежных потоков.

Прямая капитализация - метод оценки, согласно которому прогноз стабильного (или стабильно изменяющегося) дохода или денежного потока за 1 год конвертируется в оценку стоимости по следующей формуле:

Оценка стоимости = Поток дохода

Коэффициент капитализации

Метод прямой капитализации наиболее приемлем для оценки компании, когда считается, что показатели текущей деятельности компании (в первую очередь чистая прибыль или чистый денежный поток) отражают результаты ее деятельности в будущем (при условии, что темп роста будет стабильный и незначительный).

В роли капитализируемого потока дохода наиболее часто выступают следующие показатели:

чистая прибыль - прибыль предприятия, остающаяся в распоряжении владельцев после оплаты всех расходов и налогов, в том числе налога на прибыль;

денежный поток - сумма наличных денежных и эквивалентных им средств, остающихся в распоряжении владельцев собственного или инвестированного капитала.

Соответственно, методы, применяемые в рамках подхода капитализированных доходов, называются:

капитализация чистой прибыли;

капитализация денежного потока.

При оценке бизнеса подходом капитализации дохода оценщик обычно исходит из предположения бесконечного срока функционирования предприятия. Для обеспечения этого условия необходимо постоянно возмещать износ капитала за счет реинвестирования амортизационных отчислений. Поэтому, если оценщику ничто не препятствует использовать метод капитализации денежного потока, то лучше использовать именно этот метод.

В рамках метода прямой капитализации оценщик может произвести оценку предприятия на основе:

потока дохода за последний финансовый год или последние 12 месяцев, предшествующие дате оценки;

среднего значения дохода за несколько лет, предшествующих дате оценки.

прогноза дохода на следующий год.

Если оценщик считает, что показатели дохода за последний финансовый год и средний доход за несколько прошлых лет не характеризуют деятельность компании в будущем, то он должен будет капитализировать прогнозируемый на будущий год поток дохода.

Анализ дисконтированных денежных потоков - метод оценки, который предполагает прогнозирование доходов или денежных потоков на каждый интервал планирования в течение прогнозного периода, определение дохода от перепродажи объекта в конце прогнозного периода или от его бессрочного функционирования, и их дисконтирование (приведение к стоимости на дату оценки) по ставке дисконтирования.

Ставка дисконтирования - ставка дохода на капитал, которую требует типичный инвестор на рынке, если бы он приобретал оцениваемую компанию. Ниже приводится формула определения стоимости компании данным методом: